Mijn speelveld: aandelen wereldwijd
In theorie kun je in vrijwel alles beleggen: aandelen, obligaties, vastgoed, grondstoffen, private leningen, opties en meer. Dat volledige aanbod noem ik het beleggingsuniversum. Uit dat universum kies ik bewust één categorie als mijn speelveld: beursgenoteerde aandelen, in uitzonderlijke gevallen aangevuld met obligaties.
Die keuze komt niet voort uit desinteresse in de rest, maar uit de vraag waar ik het verschil kan maken. Ik weet hoe ik bedrijven moet beoordelen en hoe ik herken wanneer de beurskoers en de werkelijke waarde van een bedrijf uit elkaar lopen. Daar ligt de meerwaarde die ik mijn cliënten kan bieden; daarom concentreer ik me daarop.
Binnen mijn competenties blijven — zonder stil te staan
Er zullen altijd periodes zijn waarin een andere beleggingscategorie beter rendeert. Toch waak ik ervoor een domein te betreden waar anderen structureel meer verstand van hebben dan ik. Ik haal liever het maximale uit het domein waarin ik sterk ben dan overal een beetje in mee te doen. Anders gezegd: waarom zou ik meedoen aan een spel dat ik niet kan winnen?
Die competentiecirkel staat overigens niet stil. Ik verdiep me doorlopend in nieuwe bedrijven, sectoren en beleggingsvormen, juist ook buiten mijn huidige speelveld. Maar ik beleg er pas in zodra ik daar een voorsprong heb opgebouwd. Dat ik iets vandaag uitsluit, betekent dus niet dat ik het niet onderzoek; het betekent dat ik er na onderzoek onvoldoende voordeel zie.
Geen grenzen aan regio of sector
Binnen dat speelveld houd ik vervolgens alle opties open. Veel beleggers beperken zich tot hun thuismarkt of tot één sector, soms uit home bias — de neiging om vooral dicht bij huis te beleggen — en soms omdat ze daar een informatievoordeel hebben opgebouwd. Dat is verdedigbaar, maar het houdt de vijver klein.
Ik wil niet alleen naar Nederland kijken en daardoor betere alternatieven elders in Europa, Amerika of Azië mislopen. Ik wil me niet vastleggen op één sector en daardoor kansrijkere beleggingen in alle andere sectoren laten liggen. Een ruim universum biedt bovendien doorlopend nieuwe mogelijkheden: het is niet zo dat ik één keer een goede belegging vind en daarna niet meer weet wat ik met de rendementen moet. Er dienen zich telkens nieuwe kansen aan, soms nog betere, waarin ik die rendementen opnieuw kan beleggen.
Voor de vastgoedmensen onder ons: zie het als een belegger die niet alleen de pandjes in de winkelstraat van zijn eigen dorp overweegt, maar de winkelstraten waar ook ter wereld afstruint en daar de meest interessante panden uitkiest.
De grenzen die ik wél trek
Drie dingen sluit ik categorisch uit, hoe aantrekkelijk een individueel bedrijf op papier ook oogt.
Ten eerste: landen waar eigendomsrechten niet worden gerespecteerd. Rusland is het bekendste voorbeeld. Komt een bedrijf of zijn eigenaren het regime niet goed uit, dan kan het van de ene op de andere dag tot staatsbezit worden verklaard. Als belegger ben je dan je volledige bezit kwijt. Van dat risico blijf ik ver weg, hoe goedkoop de aandelen er ook lijken.
Ten tweede: regio’s met systematische corruptie. Waar een bedrijf geen zaken kan doen zonder daarin mee te gaan, is het risico voor mij onaanvaardbaar.
Ten derde: bedrijfsmodellen die ik onethisch vind. Bedrijven horen op een netto positieve manier bij te dragen aan de gemeenschap; ze mogen er niet op parasiteren. Daarom sluit ik onder meer de tabaks- en gokindustrie uit. Een tabaksfabrikant is erbij gebaat mensen verslaafd te maken, omdat verslaving voor terugkerende klanten zorgt. Een gokplatform is ontworpen om mensen de valse hoop te geven rijk te worden, terwijl de meeste spelers er juist geld verliezen. Zo wil ik geen rendement behalen. Gelukkig hoeft dat ook niet: de vijver blijft meer dan groot genoeg.
Wat dit mijn cliënten oplevert
Breed kijken en streng kiezen komen zo bij elkaar. Doordat ik wereldwijd en over alle sectoren heen zoek, moet elke potentiële belegging het opnemen tegen duizenden alternatieven. Doordat ik streng selecteer, blijft alleen het beste over. Het resultaat is een geconcentreerde portefeuille met uitsluitend de beleggingen waarvan ik met de grootste overtuiging het meeste rendement voor mijn cliënten verwacht.
