Steen voor steen,
op de sterkste fundering.
Op broze stenen kun je niet bouwen. Wij zoeken constant naar de beste bedrijven voor een aantrekkelijke prijs — en houden die voor de lange termijn aan.
Bouwen op de sterkste stenen.
“Steen voor steen bouw je wat op. En op broze stenen kun je niet bouwen. Er moet dus uitsluitend gebouwd worden met de sterkste stenen.”
Dit is waarop onze beleggingsfilosofie is gebaseerd. De implicatie is dat wij constant op zoek zijn naar de beste bedrijven voor een aantrekkelijke prijs. Wij willen ons na verloop van tijd geen zorgen maken om een broze steen die het geheel doet instorten.
“Vroeg of laat moet de koers de werkelijke waarde van het bedrijf gaan weerspiegelen, maar tussentijds moeten we ons niet druk maken om de prijs die de markt ons geeft.”
Beleggingsfilosofie — Verde Antico
Koop bedrijven, geen koersen
Achter elk aandeel gaat een volledig bedrijf schuil. Wij kopen geen effecten in de hoop dat de volgende persoon meer betaalt — wij kopen een aandeel in het verdienvermogen van het bedrijf zelf.
Lange termijn als strategie
De markt is op de korte termijn een stemmingsmachine, op de lange termijn een weegmachine. Wij benutten die lange termijn om het hoge verdienvermogen van onze bedrijven te laten wegen en rendement te realiseren.
Permanent kapitaalverlies vermijden
Permanent verlies van kapitaal en inadequate rendementen als gevolg van beleggingen in inferieure bedrijven — dat is het risico waar beleggers écht voor moeten waken.
Minder posities, meer overtuiging.
Wij beperken ons graag tot een select aantal bouwstenen — geen portefeuille van tientallen bedrijven.
Door je veiligheid te zoeken in diversificatie vergeet je waar het echt om gaat: de kwaliteit van de beleggingen. Met slechts een aantal hele sterke bedrijven kan er een geweldig vermogen opgebouwd worden.
Met andere woorden: wij minimaliseren de opportuniteitskosten — het rendement dat gemist wordt omdat er een inferieure keuze is gemaakt. Een geconcentreerde portefeuille dwingt tot de hoogste overtuiging bij elke positie.
Wat een bedrijf werkelijk waard is.
Het verdienvermogen van een bedrijf is de kern van onze analyse — niet de koers van vandaag.
Wat voor ons bepalend is, is het verdienvermogen: de structurele winstcapaciteit van een bedrijf over een lange periode. Zolang bedrijven beschikken over een robuust verdienvermogen, kunnen koersdalingen komen en gaan — wij laten ons er niet door leiden.
Wij analyseren grondig: hoe duurzaam is het businessmodel? Wat zijn de concurrentievoordelen? Hoe sterk is het management? Pas als al deze vragen beantwoord zijn, beoordelen we of de prijs aantrekkelijk genoeg is.
Een greep uit onze analysecriteria
- Duurzaam concurrentievoordeel — structurele voordelen zoals merken, netwerkeffecten of schaalvoordelen.
- Hoge rendementen op kapitaal — het bedrijf kan met minimale investering maximaal geld afwerpen richting aandeelhouders.
- Weinig schulden op de balans — wie weinig schulden heeft kan makkelijker concurreren als het economisch tegenzit.
- Sterk en eerlijk management — leiders die handelen als eigenaar, niet als manager.
Aantrekkelijke prijs als bescherming.
Wij kopen pas wanneer de prijs significant onder de intrinsieke waarde ligt. Dat verschil is onze veiligheidsmarge.
Een bedrijf kan nog zo goed zijn — als de prijs te hoog is, is het geen goede belegging. De intrinsieke waarde van een bedrijf is wat het waard is op basis van alle toekomstige kasstromen. Wij kopen die waarde met korting.
Die korting — de veiligheidsmarge — beschermt ons op twee manieren: ze beperkt de blootstelling aan een tegenvallend scenario en vergroot het opwaartse potentieel exponentieel bij een positief scenario.
Rust waar anderen in paniek raken.
Het risico waar de sector naar kijkt is volatiliteit — maar wij zien hier juist kansen in.
Volatiliteit is bij goede beleggingen slechts de waan van de dag. Koersen bewegen dagelijks, maar de onderliggende waarde van sterke bedrijven verandert veel langzamer. Zodra er een ruim verschil ontstaat tussen prijs en waarde, spelen wij daarop in.
De markt is er om ons te dienen, niet om ons te instrueren. Als de koers van een goed bedrijf daalt terwijl er sprake is van een robuust verdienvermogen, is dat geen risico — dat is een koopmoment.
Onze aanpak: wij focussen op het onderliggende verdienvermogen van bedrijven. Koersdalingen bij sterke bedrijven beschouwen wij als potentiële koopkansen — mits het fundamentele verhaal intact is.
Geen rendement ten koste van een ander.
De bedrijfsmodellen van onze beleggingen moeten op een netto positieve manier bijdragen aan de internationale gemeenschap.
Wij zouden er geen voldoening uit halen om extra rendement te maken ten koste van het welzijn van anderen. Daarom sluiten wij beleggingen in de tabaks- en gokindustrie categorisch uit.
Verder zijn er industrieën waarbij de toegevoegde waarde van een bedrijfsmodel discutabel kan zijn. In dergelijke industrieën beoordelen we het per bedrijf.
Koen de Keijzer
Investment Manager“Met grote toewijding zorgen we ervoor dat we alle relevante details meenemen in onze beleggingsafwegingen, zodat we weten waarover we het hebben.”
Eerlijk meten, transparant rapporteren.
Wij rapporteren op de manier waarop wij het zelf graag zouden ontvangen als de rollen omgedraaid waren.
Wij vinden het belangrijk dat u eerlijk kunt beoordelen wat de toegevoegde waarde van Verde Antico als vermogensbeheerder is geweest. We zijn transparant over de kosten die we maken en verwerken deze in een nettorendement dat we afzetten tegen benchmarks. We vullen dit aan met inzichten, zodat u het nog beter in perspectief kunt plaatsen.
De S&P 500 en de MSCI World Index gelden als onze benchmarks. We hebben hiervoor gekozen omdat ze (1) historisch een goed rendement hebben opgeleverd, (2) eenvoudig aan te kopen zijn, (3) lage kosten hebben en (4) beleggers er even weinig omkijken naar hebben als bij een vermogensbeheerder die hen zou ontzorgen.
Benieuwd wat dit voor u betekent?
Plan een vrijblijvend kennismakingsgesprek — of bekijk eerst onze kostenstructuur: volledig transparant, zonder vaste beheerfee.